时间：2023-08-08 21:57:02 来源：安博竞技官方 已有 1 人关注
昨日华虹半导体上市。各种关于剖析华虹文章太多了，我再写同类型的显的我很没水平，对吧？
华虹弃购134.46万股，将近7000万，这金额在本年弃购排行榜中第7名。为什么中签弃购？由于我们都在忧虑一个问题，万一破发了，还不如现在弃购了。 我想说，中签不缴，格式太小，要不你就别申购。 中签是上天给你的福利，挣钱是小事，至少气运在要堆集起来，你不要小看这点气运。
昨日大群里，一直在聊华虹究竟值多少钱的问题，有人说搞不好破发，英黄同志表明华虹破不了，必定破不了。我说你是不是棺材本都压上了？
究竟英黄同志是个为我国半导体作业做出过卓越贡献的国资出资公司的社畜，情怀这方面直接拉满，都预备动用战略储藏资金棺材本救市了，这还能说啥呢。
之所以叫他英黄，是由于我每天醒来在群里给各位大佬问候的时分，他表明现已到单位并认真作业一小时了，我只能说你们单位堪比大连英特尔厂相同反常，他姓黄，所以一代半导体社畜英黄的名头就此落下。
华虹半导体在A股的名字叫华虹公司，代码是688347，和H股的01347后边代码都相同，十分简略回忆，相同瓷砖厂的A股代码688981和H股代码00981，感觉是特意组织的。
华虹半导体最早前身可追溯到“909工程”的华虹NEC，那是一个我国内存愿望开端的当地。只可惜后边产生一系列变故，我国的内存之梦折戟，直到多年后半导体的辣个男人，在合肥新建长鑫存储，我国才真实意义上坐到桌子前和一切竞争对手开端扳手腕。
随后华虹，宏力半导体，以及上海华力微兼并后组建了新华虹集团。请注意，现在上市公司系统内是华虹一厂，二厂，三厂和七厂，五厂六厂并不在上市公司系统内，五厂和三厂在同一个当地，也便是张江的耶路撒冷——长泰广场周围，六厂在康桥那儿。
这几天有人老有人问我，今后会不会把五六厂也装到上市公司体内，这问题问的，真TM看得起我，我说这个能够有，有鬼用？
本次华虹发行价格52元，发行股份40775万股，征集资金212.03亿元，算是本年最大的IPO，也是科创板历史上第三大IPO规划，仅次于其时瓷砖厂（中芯）的523亿和百济神州的221亿。
假设依照52元的股价核算，华虹流转市值是54亿元，由于H股的也是流转股现在股价26.3港币，H股流转市值344亿港币，A+H这么一算总市值是：315+54=369亿元人民币（港币汇率按0.91核算）。
有人说炒股软件上写是892亿总市值啊。废话，从A股的股价反推总市值当然是892亿元，假设你把这个市值的确，我只能说你是韭菜中的韭菜，韭菜之皇，简称韭皇。
依据招股说明书的内容，华虹公司欲将征集资金别离用于华虹制作（无锡）项目、8英寸厂优化晋级项目、特征工艺技术创新研制项目和弥补流动资金，公司在路演的时分表明产能瓶颈凸显，所以要投钱扩产。
的确2020年到2022年，华虹产能利用率为92.7%，107.5%，107.4%，的确是现已彻底拉满，超负荷运作了。
现在华虹再专业代工范畴排第六，也是国内最大的特征代工FAB，TOP10 前五别离是台积，三丧，女朋友，联电，瓷砖厂，也便是说现在前10里面有三家来自我国的公司，瓷砖厂，华虹，晶合。当然了，在台积面前你们都是弟弟，究竟台积一家占了一半以上的比例。
成绩方面，2020年至2022年，华虹公司别离完成营收67.37亿元、106.30亿元、167.86亿元；同期归母净利润别离为5.05亿元、16.60亿元、30.09亿元。华虹公司估计，2023年上半年完成经营收入85亿元至87.20亿元，同比增加7.19%至9.96%；估计完成净利润12.50亿元至17.50亿元，同比增加3.91%至45.47%。
道理很简略，华虹首要都是搞一些特征工艺的东西，什么功率，射频，FLASH，蓝牙，MCU这种，这些细分职业，第一是量大，第二是华虹客户满足涣散，在职业冷周期中，充沛涣散了危险，因而产能利用率会高于同行。
并不是高端的才挣钱，各位想下，假设现在苹果，AMD，英伟达表明用不起3nm，不下单了，请问台积电的3nm还有谁来流片？那不是3nm产能利用率直接清零了？对，越是高端的制程，就存在这种问题，你客户不下单的时分，FAB（晶圆工厂）适当迸裂。
所谓特征工艺属所以搞一些八怪七喇的东西，常说的14nm，7nm，3nm，一般是指先进逻辑工艺。这种工艺，便是死命微缩，尽可能在有限的面积上塞下更多的晶体管，晶体管数量多，当然功能就强，所以对功能和功耗要求比较高的CPU/GPU比方AMD，英伟达，INTEL，苹果等，就死命拼先进制作工艺。
而特征工艺都是花活阶段，比方B.C.D工艺，这玩意是专门给电源类产品预备的，和先进逻辑没有半毛钱联系。
B.C.D是三种工艺结构的缝合怪，别离是B（双极型）,C（互补金属氧化物），D（笔直双扩散），三种工艺的结合。
它归纳了双极器材高跨导、强负载驱动才能和CMOS集成度高、低功耗的长处，使其相互扬长避短，发挥各自的长处。更为重要的是，它集成了DMOS功率器材，DMOS能够在开关形式下作业，功耗极低，所以成为现在高端服务器CPU旁多相电源办理产品的最佳适配工艺，什么3.3V 30A的产品，便是这种工艺搞出来的。
这玩意从180nm到55nm横跨好多个工艺版别，据我所知，华虹现已开宣布110V的B.C.D的55nm工艺渠道，几乎天秀。
按我的自己的估值系统了解，关于一个FAB而言，当它高速增加期的时分应该按PS给估值，一般来讲，给5X-8X不算过火，10X以上就有点高了。
当职业一般般的时分，应该按PB来给，低于2X，归于显着轻视，高于4X归于高估。
这么一看，假设按本年160亿收入算，给5X便是800亿，给6X便是960亿；假设按PB算，890亿只要2.1X。
哪怕算PE也就20X 多一点，这就跟传统职业根本没啥差异，可是这是FAB啊！在集成电路芯片制作业面前，哪怕那种0.5u、0.25u 30年前的工艺面前，论比复杂性和难度，其他一切制作业都是弟弟，跟别提12英寸高端工艺了。
集成电路，不光是集成了更多电路，晶体管，更是人类科技精华之集大成，任何和芯片搭边的就没简略的。
道理很简略，本钱重置法，依照这职业规则，曾经你花100亿盖个FAB，假设你现在重建，至少是2倍的投入，2XPB就这么来的，这是契合现实情况的根本逻辑，说不定现在2倍投入都不够看。
有人反诘，为什么大把的银行股连1X PB都不给，莫非我国这些大银行还能破产不成？
银行的估值逻辑是有个东西叫《巴赛尔协议》，银行的事务并不是无限增加，由于中心本钱充足率的要求摆在哪里，你不可能跨曩昔，天然给不上高估值。
所以看似银行股连1X PB都没有，其实也是十分合理，由于它们的合理估值便是0.6-1.2X PB。
瓷砖厂的A股股价是51元，H股是18.72港币，折合人民币是17.1元，17.1和51一比，足足差3倍。
这还得从H股尿性说起，第一是H股真的没啥流动性，所以估值大打折扣，第二H股都是一群外资组织在玩，没啥散户，究竟都是见过大风大浪的外资组织逻辑也很简略，喜爱拿华虹和瓷砖厂和台积和联电比。可是，这能比么，那更给不上估值了。
假设把时刻长度拉长，本年由于是半导体的冷周期，估计全球本年半导体市场规划是-15%到-20%，可是下一年必定比本年好，后边会更好。
以上内容都是我个人的了解，不作为任何出资主张。（ 作者：陈启 启哥有何妙计 ）
